코스메카코리아의 2분기 매출액은 1,461억원(전년 동기 대비 2% 증가), 영업이익은 166억원(8% 감소, 영업이익률 11.4%)을 기록할 전망이다. 2분기는 국내 법인의 납기 지연과 기저 부담, 성과급 지급으로 이익이 감소하겠지만, 3분기부터는 반등이 기대된다.
국내 법인은 매출 899억원(전년 동기 대비 5% 감소), 영업이익 112억원(22% 감소, 영업이익률 12%)을 기록할 전망이다. 영업 흐름은 1분기 대비 개선되고 있으나, 납기 지연과 높은 기저 부담으로 매출 성장이 제한적일 것으로 예상된다. 작년 호실적에 따른 성과급 25억원이 반영되면서 이익 감소 요인으로 작용한다.
반면 미국 법인은 매출 510억원(11% 증가), 영업이익 57억원(33% 증가, 영업이익률 11%)으로 양호한 실적을 기록할 전망이다. 기저 부담이 낮고 주요 고객사의 재고 소진으로 수주가 크게 증가할 것으로 예상되기 때문이다.
키움증권 조소정 애널리스트는 "2분기 실적은 실적 바닥을 확인하는 구간이며, 시장의 관심은 하반기 성장에 맞춰질 전망"이라며 "현재 주가는 Fwd 12M PER 12배 수준으로, 화장품 ODM Peer의 주가가 15~20배 수준에서 거래되고 있는 점을 감안하면 밸류에이션 매력은 충분하다"고 분석했다.
2025년 전체 매출액은 5,922억원(13% 증가), 영업이익은 684억원(13% 증가, 영업이익률 11.6%)을 기록할 전망이다. 3분기부터 국내와 미국 법인이 성장을 견인할 것으로 예상된다.
국내는 상반기에 지연된 수주 물량이 생산으로 이어지면서 성장이 가시화될 전망이다. 인디 뷰티 고객사들의 오더가 성장을 견인할 것이며, 글로벌 고객사향 오더는 추가적인 성장 업사이드를 기대해볼 수 있는 변수다.
미국은 주요 고객사의 재고 소진이 마무리되면서 오더가 증가할 전망이다. 그동안 주요 고객사인 미국 인디 뷰티 브랜드의 재고 소진이 지연되면서 매출이 감소했는데, 점차 해당 이슈가 해소되고 있다.
특히 국내 인디 뷰티 고객사의 선스크린(SUN) 주문도 실적 성장에 기여할 전망이다. 미국 시장을 타겟팅하는 국내 인디 뷰티 브랜드사들의 고SPF(50 이상) 제품 수주가 늘어나고 있는 상황이다.
[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP / wow@globalepic.co.kr]
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