신한투자증권은 26일 제이브이엠에 대해 투자의견 '매수'를 유지하면서 목표주가를 기존 3만8,000원에서 4만4,000원으로 15.8% 상향 조정했다고 발표했다.
제이브이엠은 로봇을 활용한 처방전 인식과 조제, 포장 및 재고 자동화 프로세스 관련 기술로 1,000여 개의 특허를 보유한 기업이다. 하드웨어와 소프트웨어를 융합한 종합적인 자동화 솔루션을 제공하는 것이 핵심 경쟁력이다.
최승환 신한투자증권 연구위원은 "로봇과 직교로봇, 로봇팔을 활용한 처방전 인식과 조제, 포장 및 재고 자동화 프로세스 관련 1,000여개 특허를 보유했고 HW, SW 융합이 가능하다"며 "선진국 중심의 자동화 수요 증가에 2021~2025년 영업이익 연평균 성장률이 35%에 달하는 구조적 증익에도 불구하고 시가총액은 2014~2017년 수준에 머물러 있어 관점의 전환이 필요하다"고 강조했다.
특히 북미 카운트메이트의 경우 1분기 성능 만족도가 높아 2분기 추가 수주를 받았으며, 2분기 수주분 소진 후 빠르면 연말 추가 수주가 예상된다고 회사 측은 전했다. 북미 약국체인들이 수익성 낮은 약국 통폐합 및 대형화 추세로 자동화 수요가 지속 증가하고 있다는 점도 긍정적이다.
3분기는 계절적 비수기임에도 내수와 수출 모두 전년 동기 대비 성장이 가능할 것으로 전망된다. 내수는 10% 가격 인상이 반영되며, 전년 동기 의정 갈등 기저 효과가 존재한다. 수출은 메니스가 연간 전년 대비 50% 매출 성장이 전망되며, 프랑스 유통망 변경 효과도 가시적이다.
4분기는 예산 소진하는 계절적 성수기로 더욱 기대된다. 상반기 자체 목표를 초과 달성했으며, 하반기 및 내년 전망도 예상 대비 긍정적이다. 내년에는 LTC(장기 요양) 시장의 공장형 약국 위탁 수요가 본격 증가하여 제품군 전반이 수혜를 받을 전망이다.
신한투자증권은 밸류에이션 측면에서 제이브이엠이 현저히 저평가되어 있다고 봤다. 목표 PER(주가수익비율)를 기존 13배에서 15배로 상향하여 목표주가를 조정했다. 자동화 수혜와 로보틱스 관점에서 본다면 현재 주가는 너무 싸다는 판단이다.
최승환 연구위원은 "2021~2025년 영업이익 연평균 성장률 35%의 구조적 증익은 선진국 중심의 무인화, 인력 효율화 수요에 기인한다"며 "로보틱스 피어(동종 업체) 대비 너무나도 저평가되어 있다"고 평가했다.
[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP / wow@globalepic.co.kr]
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