[젠슨황 리스크 ④] 황 없는 엔비디아… ‘깐부 비즈니스’도 물거품?

[글로벌에픽 안재후 CP] 한국 기업들이 대비 대상으로 꼽아 온 '황 없는 엔비디아'가 현실이 됐다. 젠슨 황 엔비디아 CEO는 12일(현지시간) 사장·CEO·이사직에서 즉시 물러났다. 13일 서울 증시에서 삼성전자와 SK하이닉스는 오히려 올랐다. 시장은 당장의 주문 변화는 없다고 읽었지만, 한국 기업이 엔비디아와 쌓아 온 관계의 상당 부분은 황 CEO 개인의 약속과 친분 위에 놓여 있었다. 후임 체제가 이를 어떻게 이어받느냐가 이제 한국 기업의 변수다.

12일 사임, 후임 체제는 '임시'
엔비디아는 12일 보도자료에서 콜레트 크레스 CFO를 임시 CEO로 선임했다고 밝혔다. 크레스 CFO는 후임이 정해질 때까지 CFO를 겸한다. 이사회는 사내외 후보를 모두 검토하고, 시놉시스 전 CEO인 하비 존스를 사상 처음 이사회 의장에 선임했다. 존스 의장은 사업 운영과 고객 약속, 제품 로드맵이 중단 없이 이어질 것이라고 밝혔다. 보도자료에는 사임 사유와 이사회 조사 결과에 대한 언급이 없다.

사임 경위는 외신 보도로만 전해진다. 11일 월스트리트저널(WSJ)이 이사회의 해임 준비를 보도했고, 로이터는 12일 황 CEO가 또 다른 사내 직원과 관계를 맺었다고 소식통 2명을 인용해 전했다. 엔비디아는 이 보도에 논평하지 않았고 사실로 확인되지 않았다. 미 하원 외교위원회 브라이언 마스트 위원장은 황 CEO가 추수감사절 전에 의회에서 증언하기로 했다고 밝혔다. 엔비디아는 17일 실적을 발표한다. 한국시간으로는 18일 오전 6시 20분께다.

증권가 "계약은 이미 정해졌다"… 국내 증시 안도 13일 오전 9시 4분 기준 삼성전자는 3.13% 오른 21만4500원, SK하이닉스는 4.31% 오른 130만8000원에 거래됐다. 장중 잠정 수치다. 엔비디아 주가는 12일 장중 14% 넘게 급락했다가 낙폭을 줄여 4.34% 내린 166.19달러로 마감했다. 같은 날 AMD는 5.86%, 브로드컴은 5.54% 올랐다. 엔비디아 대신 다른 AI 칩 업체로 수요가 옮겨갈 수 있다는 기대가 반영됐다.

증권가는 신중한 낙관을 내놨다. 한지영 키움증권 연구원은 엔비디아의 차세대 '베라 루빈' 생산 일정과 주요 고객 공급 계약이 대부분 정해져 있어 향후 1~2년 안에 큰 차질이 생길 가능성은 작다고 봤다. 한 연구원은 한국 반도체주의 지속적인 하락 여부가 경영진 교체 자체가 아니라 공급 계약과 제품 일정의 변화에 달려 있다고 설명했다.

HBM은 주문이 아닌 '협상력'의 문제
삼성전자와 SK하이닉스에 단기 주문 취소 가능성은 낮다는 분석이 많다. 고대역폭메모리(HBM)를 대량 공급할 수 있는 업체가 많지 않고, 시장은 공급 부족 상태라는 이유에서다. 문제는 그 다음이다. 블룸버그는 11일 아시아 협력사들이 황 CEO의 홍보와 친분에 기대 왔다며, 후임 CEO와 같은 관계를 쌓기 어려울 수 있다고 짚었다. 황 CEO는 지난해 서울에서 이재용 삼성전자 회장, 최태원 SK 회장과 치킨 회동을 했고, 올해 6월 최 회장을 다시 만났다.

차세대 HBM의 물량 배분과 공동개발 순위, 가격 협상이 경영진 교체에 민감할 수 있다는 지적도 나온다. 반도체 분석업체 세미애널리시스는 2027년 SK하이닉스의 HBM4 가격을 엔비디아 기준 기가비트당 3.0~3.3달러, AMD·브로드컴·아마존·구글 기준 3.7~4.1달러로 추정했다. 비공개 계약 조건이 아닌 추정치다. 엔비디아가 상대적으로 낮은 가격에 공급받는다는 뜻이어서, 엔비디아의 공급망 장악력이 약해지면 SK하이닉스에 가격 협상 여지가 생길 수 있다.

두 회사가 받는 영향은 다르다. SK하이닉스는 엔비디아 의존도가 높아 협력 심화의 기회와 고객 집중의 위험이 함께 있다. 삼성전자는 HBM4 공급을 늘려 가는 단계여서, 엔비디아가 공급선을 다변화하면 추가 물량을 얻을 수 있다는 분석이 나온다. 반대로 엔비디아가 구매 비용 절감에 나서면 SK하이닉스의 HBM 선두 지위가 흔들릴 수 있다는 시각도 있다.

현대차·LG·네이버·SK텔레콤, 계약과 '구두 약속'의 차이
비메모리 분야 협력은 사정이 다르다. 현대차그룹은 지난해 10월 엔비디아 블랙웰 GPU 5만장 구매를 발표했고, 현대차·기아는 2028년 상반기 엔비디아 플랫폼 기반 레벨2+ 차량을, 하반기 레벨2++ 차량을 내놓을 계획이다. 이어 2029년 하반기부터는 자체 개발한 '아트리아 AI'를 쓴다. 현대차 관계자는 엔비디아와의 2028년 자율주행 로드맵이 달라지지 않았다며 후임 CEO 선임을 지켜보고 있다고 밝혔다. 현대차 자율주행 조직을 이끄는 박민우 포티투닷 대표가 엔비디아 부사장 출신이어서 협력의 연속성에 도움이 된다는 평가도 있다.

불확실한 것은 공식화되지 않은 약속이다. 황 CEO가 정의선 회장에게 밝힌 새만금 사업 참여와 제네시스 자율주행차 공동개발은 구체적인 내용이 공개되지 않았다. 의사결정이 지연되면 대규모 신규 투자가 미뤄질 수 있다. 다만 새만금 9조원 계획은 올해 2월 정부·전북과의 협약에 근거해 엔비디아 참여 여부와 별개로 추진된다는 분석이다.

LG는 지난 8월 로봇·AI 데이터센터·차량 분야 협력 양해각서(MOU)를 맺었고, 이후 단계는 확정되지 않았다. 네이버는 7월 브룩필드·엔비디아와 100억달러 규모 AI 데이터센터 사업을 발표했다. SK텔레콤은 엔비디아와 최대 2기가와트(GW) 규모 AI 데이터센터 협력을 추진하며 2027년부터 단계적으로 가동할 계획이다. 한 투자업계 관계자는 국내 행사 이후 구체적 투자로 이어지지 않은 사업은 추진력이 약해질 수 있다고 전했다. 협약이 서명돼 일정이 잡힌 사업과 약속 단계에 머문 사업의 명암이 갈리는 셈이다.


미국 규제와 의회 조사, 그리고 한국의 선택
변수는 후임 CEO만이 아니다. 비즈워치는 이번 사안이 첨단 AI 칩의 중국 유출 의혹이라는 국가안보 문제로 번진 만큼, 제3국 경유 규제나 최종 사용자 검증 강화 같은 수출통제 강화가 뒤따를 수 있다고 분석했다. 현실화하면 국내 기업의 GPU 조달과 AI 학습 인프라, 공동개발에 비용과 제약이 늘 수 있다. 엔비디아는 지난해 10월 한국 정부와 기업에 GPU 26만장 이상을 공급하겠다고 밝힌 바 있어 한국의 노출 폭은 작지 않다.

한국 기업에는 기회도 열려 있다. 엔비디아의 공급망 통제력이 약해지고 메모리 부족이 이어지면 가격 협상력과 고객 다변화에서 유리해질 수 있다. 그렇다고 엔비디아 의존을 줄이는 것만이 답은 아니다. 엔비디아 생태계의 핵심 파트너라는 지위를 전략 자산으로 유지하면서, 다른 AI 칩 업체와 국산 반도체·소프트웨어로 갈 수 있는 대체 경로도 함께 설계해야 한다. 17일 실적 발표와 후임 CEO 선임이 한국 기업의 다음 판단을 가를 첫 신호다.

[글로벌에픽 안재후 CP / anjaehoo@naver.com]