[TDF 전략⑤]신한자산운용..."목적별 3종 라인업·유연한 환헷지로 안정적 성과"

[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP] 직장인들의 퇴직연금 투자 수단으로 TDF(타깃데이트펀드)가 각광받으면서 자산운용사들의 경쟁이 치열해지고 있다. 각 운용사들은 차별화된 상품 라인업과 운용 전략으로 시장 공략에 나서고 있다. 주요 자산운용사들의 TDF 운용 전략과 성과를 알아본다. 다섯 번째로 신한자산운용의 TDF 전략을 공개한다. -편집자 주



Q. 신한자산운용이 운용하는 TDF의 최근 수익률 성과는 어떻습니까? 경쟁사 대비 차별화된 운용 전략이 있다면 무엇인가요?

A. 신한자산운용은 마음편한TDF, 장기성장TDF, 빠른대응TDF 등 목적과 투자 성향에 따라 구분된 TDF 라인업을 운용하고 있습니다.
2017년에 출시된 마음편한TDF는 은퇴시점에 자산배분이 종료되는 To형 글라이드패스를 적용해 30년간 자산 배분을 실시하는 TDF로, 모든 자산에 환오픈을 기본으로 하되 시장 국면에 따라 유연한 헷지 전략을 활용하는 점이 특징입니다.

2020년에 출시된 장기성장TDF는 은퇴시점 이후에도 자산배분이 이어지는 Through형 글라이드패스를 적용하고 있습니다. AI, 친환경, 블록체인, 우주, 자율주행 등 메가트렌드 업종에 대한 투자를 통해 장기 초과 성과를 추구합니다.

마지막으로 2025년 출시된 빠른대응TDF는 Through형 글라이드패스를 기반으로 하면서도 빠른 환매주기를 적용하여 투자자의 적극적인 의사결정을 가능하게 합니다. 기존 TDF가 장기적인 글라이드패스에 기반한 점진적 자산배분을 수행해 온 것과 달리, 신한빠른대응TDF는 시장 상황 변화에 신속히 대응하는 다이나믹 자산배분 전략을 적용할 수 있도록 설계되었습니다.

성과 측면에서는 모든 신한TDF가 연초 이후 플러스 성과를 기록하며 변동성이 큰 시장 환경에서도 빈티지별로 안정적인 성과 흐름을 보이고 있습니다. 특히 신한마음편한TDF2060(UH)는 6개월 수익률 17.94%, 신한빠른대응TDF2060(H)는 1개월 수익률 1.64%, 3개월 수익률 5.41%로, 국내에 설정된 전체 TDF(209개) 중 최상위권을 기록했습니다(2025년 12월 31일 제로인 기준).

Q. TDF 시장에서 신한자산운용의 점유율과 순자산 규모는 어느 정도이며, 최근 자금 유입 추이는 어떻습니까?

A. 신한자산운용의 TDF 수탁고는 2024년 말 9,969억원에서 2025년 말 1조 3,675억원으로 증가하며 안정적인 성장세를 이어가고 있습니다. 점유율은 8%에서 9%로 확대되었습니다. 마음편한TDF를 중심으로 한 안정적인 TDF 신규 상품 라인업과 성과 경쟁력을 바탕으로, 퇴직연금 시장 내 입지를 지속적으로 확대하고 있습니다(2024년 말, 2025년 말 제로인 기준).


Q. 신한자산운용 TDF의 자산배분 구조와 투자 대상은 어떻게 구성되어 있나요? 특히 해외자산 비중과 대체투자 활용 전략이 궁금합니다.

A. 신한TDF는 국내외 ETF 위주로 구성하되, 시장상황에 따라 개별 주식·채권 및 펀드에 투자하고 있습니다.

주식(위험자산)의 경우 선진국은 미국, 캐나다, 일본, 유럽, 아시아태평양에, 이머징은 이머징 아시아, 남미, 한국, EMEA(이머징 유럽·중동·아프리카)에 투자합니다. 리츠(부동산)는 미국, 유럽, 아시아 지역에 배분하고 있습니다.

채권의 경우 선진국 국공채는 미국, 유럽, International에, 선진국 투자등급은 미국, EMU(유럽통화동맹), 영국에, 이머징 국공채는 달러 표시, 이머징 로컬 통화 표시, 한국에 투자합니다.

신한마음편한TDF는 주식과 채권을 중심으로 한 글로벌 분산 포트폴리오를 기반으로, 은퇴 시점에 맞춰 자산 비중이 자동으로 조정되는 구조의 연금 상품입니다. 은퇴가 가까운 빈티지에서는 채권 비중을 높여 안정성을 중시하고, 은퇴가 먼 빈티지로 갈수록 주식 비중을 점진적으로 확대해 장기 성장성을 추구합니다.

주식 자산은 해외 비중이 중심이며, 미국 주식이 큰 축을 차지합니다. 2060 빈티지 기준 미국 52.57%, 한국 9.10%, 중국 4.56%, 일본 1.59%, 유럽 4.09% 등으로 구성되어 있습니다. 여기에 한국과 중국 등 신흥국 주식을 함께 편입해 분산 효과를 높이고 있습니다.

채권 자산은 은퇴 시점이 가까울수록 국내 원화채권 비중을 높여 변동성을 완화하고, 은퇴가 먼 구간에서는 선진국 및 신흥국 채권을 함께 활용해 글로벌 분산 효과를 강화한 구조입니다. 2060 빈티지의 경우 선진국 국채·준정부채 8.56%, 이머징 현지통화 채권 7.46%, 한국 원화채권 2.55% 등으로 구성됩니다.

전반적으로 특정 국가나 자산에 쏠리지 않도록 주식과 채권 중심의 균형 잡힌 글로벌 분산 포트폴리오를 지향하고 있습니다(2025년 10월 31일 기준).

Q. 최근 금리 변동성과 주식시장 변동성이 큰 상황에서 어떤 리스크 관리 전략을 구사하고 있습니까?

A. 최근 금리와 주식시장 변동성이 확대된 환경을 감안해, 2026년에는 전술적 자산배분을 활용해 변동성 관리에 보다 중점을 둘 계획입니다. 글로벌 증시가 사상 최고치 수준에 근접하면서 밸류에이션 부담이 커진 만큼, 그동안 성과를 냈던 전술적 자산배분에 대해서는 이익 실현 시점을 신중히 판단하고 있습니다.

다만, AI를 중심으로 한 산업 주도력과 한국 반도체 기업의 이익 사이클 가시성이 높다고 판단되는 만큼, 이익 가시성이 높은 지역과 업종에 대한 비중은 유지할 계획입니다. 채권 부문에서는 신흥국 현지통화 채권에 대한 중장기 선호 관점을 유지하되, 금리 환경 변화에 따라 점진적인 비중 조정을 병행해 나갈 예정입니다.

Q. TDF 총보수(비용)가 일반 펀드 대비 높다는 지적이 있습니다. 신한자산운용 TDF의 보수 수준은 어느 정도이며, 이 비용이 정당화될 수 있는 이유는 무엇인가요?

A. TDF의 보수는 글로벌 자산배분, 정기적인 리밸런싱, 환 관리 및 리스크 관리 등 종합적인 운용 서비스가 반영된 수준입니다. 단순 지수 추종 상품과 달리, 은퇴 시점까지 장기간에 걸쳐 자산배분 전략을 지속적으로 관리·조정하는 구조라는 점에서 차이가 있습니다. 비용 자체보다는 장기 운용 과정에서 제공되는 안정성과 자산 관리 효율성을 중요한 가치라고 보고 있습니다.



Q. 퇴직연금 시장에서 TDF 판매 확대를 위해 어떤 노력을 하고 있나요? 증권사, 은행 등 판매채널과의 협력 전략은?

A. 퇴직연금 시장을 중심으로 은행 및 증권사와의 협업을 강화하고 있습니다. 단기적인 판매 확대보다는 연금 투자자들이 보다 쉽게 TDF 구조와 자산배분 전략을 충분히 이해할 수 있도록 돕는 데 초점을 두고 있습니다.

이를 위해 연금 투자 교육·설명 콘텐츠(신한TDF 매니저의 투자수첩, 신한 펀드썰, 신한펀드 인사이트 등), 퇴직연금 투자 가이드북 및 영상 콘텐츠 등을 제공하고 있으며, 장기 투자 관점에서 신뢰를 높이는 방향으로 판매 채널과 협력하고 있습니다.

Q. 국내 TDF는 출시 이후 10년 이상의 장기 성과 트랙레코드가 부족하다는 평가가 있습니다. 가입자들이 은퇴 시점까지 믿고 맡길 수 있다는 것을 어떻게 증명할 수 있을까요?

A. 국내 TDF 시장은 아직 10년 이상의 장기 트랙레코드를 확보하지 못한 게 사실입니다. 하지만 신한자산운용은 오픈 유니버스로 전 세계 검증된 상품에만 분산투자, 적극적인 전술적 자산배분을 통한 단기 시장 변동성 대응, 유연한 환율 전략 등 일관된 운용 프로세스와 리스크 관리 체계를 구축해 왔습니다.

단기 성과보다는 자산배분 원칙의 일관성과 변동성 국면에서의 대응 경험이 장기 성과의 기반이 됩니다. 이러한 구조적 운용 체계가 은퇴 시점까지 안정적으로 운용할 수 있는 근거가 될 수 있다고 판단합니다.

[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP / wow@globalepic.co.kr]