HDC, 통영에코파워 호실적으로 '기분좋은 시작'...목표가 상향

[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP] 지주회사 HDC가 1분기 연결 기준 매출액 1조5660억원, 영업이익 1548억원을 기록하며 전년동기대비 각각 14.2%, 104.8% 성장했다고 5일 발표했다. 특히 영업이익은 기존 추정치를 19.1% 상회하는 실적으로 시장 기대를 웃돌았다.

1분기 호실적의 주요 동력은 통영에코파워의 본격적인 실적 기여였다. 작년 10월 말부터 상업운전을 시작한 통영에코파워는 1분기 매출액 2081억원, 영업이익 580억원을 기록해 27.9%의 높은 영업이익률을 달성했다. 이는 HDC 전체 영업이익의 상당 부분을 차지하는 수준이다.

주요 자회사들의 실적도 대부분 개선됐다. HDC현대산업개발을 비롯한 기타 주요 자회사들이 아이앤콘스를 제외하고 모두 전년동기대비 영업이익 증가를 보였다. 통영에코파워의 상업운전 시작이 작년 10월 말이었던 점을 고려하면 올해는 분기 내내 가파른 실적 개선이 지속될 전망이다.

중장기 성장 동력도 탄탄하다. 올해는 통영에코파워의 실적 기여로, 내년부터는 HDC현대산업개발의 본격적인 이익 성장으로 향후 2~3년간 HDC의 실적 고성장이 예상된다. 이에 따라 보유 지분가치의 꾸준한 증대도 기대되는 상황이다.
다만 지속적인 주가 상승으로 현재 시가배당률이 작년 주당배당금 350원 기준 1%대로 낮아진 상황이다. 향후 별도 실적 개선에 발맞춰 주당배당금의 점진적인 상향이 예상되며, 연말께 주주환원 정책 발표를 통해 배당 확대에 대한 가시성을 높여줄 전망이다.

한화투자증권 송유림 애널리스트는 "향후 2~3년간 지속될 실적 고성장을 감안하면 밸류에이션 부담은 여전히 낮다"며 "현재 주가는 당사 추정치 기준 12개월 선행 PER 3.7배, PBR 0.4배 수준으로 저평가 상태"라고 분석했다.

한화투자증권은 HDC에 대한 투자의견 '매수'를 유지하고, 목표주가를 기존 2만7000원에서 3만원으로 상향 조정했다. 목표주가는 SOTP 방식으로 산출했으며, 통영에코파워 호실적 및 HDC현대산업개발 주가 상승 등에 따른 자회사 지분가치 증대와 1분기 말 별도 순현금 증가를 반영했다.

[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP / wow@globalepic.co.kr]