[Ceo’s Speech] 박현주 회장, “AI 혁명 10~20% 진행”

[글로벌에픽 안재후 CP] 미래에셋그룹이 일본 증권사 인수를 준비하고 있다. 박현주 미래에셋그룹 회장 겸 글로벌전략가(GSO)는 27일 경희대 서울캠퍼스 특별 강연 직후 기자들과 만나 29일 이사회를 거쳐 새로운 해외 M&A를 발표하겠다고 밝혔다. 그는 한국보다 경제 규모가 큰 국가의 기업을 인수 대상으로 삼겠다는 방침도 함께 제시했다. 해외 증권사 인수에 나서는 이유는 무엇일까. 박 회장의 발언에서 그 배경을 읽을 수 있다.

박 회장은 인수 대상이 아시아권 증권사이며, 일본 증권사인 것으로 전해진다고 밝혔다. 발표 시점도 처음 언급한 28일에서 29일로 바로잡았다. 이사회 일정에 맞춘 조정이다. 그는 중국 본토에서 추진 중인 금융사 M&A도 연내 마무리될 가능성이 있다고 말했다. 앞으로는 한국보다 경제 규모가 큰 국가의 기업을 대상으로 M&A를 이어가겠다는 방침이다. 가장 하고 싶은 곳으로는 미국과 중국을 꼽았다.

반도체 고점론은 틀릴 가능성 커
박 회장은 최근 시장에서 제기되는 반도체 고점론에 대해 "틀릴 가능성이 크다"고 말했다. AI 혁명이 지금까지 진행된 정도는 10~20%에 그친다는 판단이다. 그는 메모리와 고대역폭메모리(HBM)를 만들 수 있는 회사가 창신메모리(CXMT)를 포함해 4곳뿐이라고 지적했다. 공급 부족으로 가격이 오를 수는 있지만 생산 능력을 빠르게 넓히기는 어려운 구조라는 설명이다. 다만 향후 10년 삼성전자와 SK하이닉스의 진짜 경쟁자는 생산능력을 두 배로 늘리는 미국 마이크론이 될 것이라고 진단했다.

배당보다 투자에 무게둬야 박 회장은 반도체 기업의 주주환원책에 대한 기대에 다소 부정적인 입장을 보였다. 그는 "한국은 제조업이 이끌어 가는 나라"라며 제조업의 특성상 경기 순환을 피하기 어렵다고 말했다. 좋은 시기가 지나면 경쟁에서 갑자기 뒤처질 수 있다는 것이다. 이 같은 인식은 배당보다 투자에 무게를 둬야 한다는 판단으로 읽힌다. 환율에 대해서도 그는 원화 강세가 바람직하다는 통념을 바꿔야 한다고 주장했다. 제조업이 한국 경제의 60~70%를 차지하는 만큼, 제조업 경쟁력을 우선해야 한다는 논리다.

레버리지 ETF에 부정적인 사람
박 회장은 레버리지 상장지수펀드(ETF)에 대해 "부정적인 사람이었다"고 밝혔다. 회사 이익을 위해 상품을 만들지 않는다는 것이 그의 설명이다. 레버리지 상품을 좋아했다면 홍콩에서 출시할 수도 있었지만, 한국 투자자가 손해를 볼까 봐 출시하지 않았다고 말했다. 그는 2배, 3배 ETF와 미국의 10배 코인 레버리지 투자는 절대 해서는 안 된다고 강조했다.


아파트 가격 떨어질 가능성 높아
박 회장은 한국 경제의 가장 큰 문제점으로 부동산을 꼽았다. 아파트 가격이 떨어질 가능성이 높다고 전망했다. 공급을 늘리기 위한 해법으로는 규제 완화를 제시했다. 20층까지는 오피스를, 그 위에는 아파트를 짓는 도심 복합개발을 허용해야 한다고 조언했다. 서울 인근 골프장을 임대주택 부지로 전환하는 방안도 함께 고려해야 한다고 말했다.

박 회장은 중국의 기술 굴기에도 주목했다. 창신메모리의 시가총액이 마오타이를 넘어섰다는 사실을 중국 시장이 기술 경쟁력을 반영하기 시작한 출발점으로 평가했다. 중국인이라면 집을 팔아서라도 창신메모리에 투자하겠다는 말도 했다. 중국 메모리 기업의 성장 속도를 주시해야 한다는 메시지로 풀이된다.

박 회장의 발언에는 해외 M&A와 반도체에 대한 공격적인 낙관론, 그리고 레버리지와 단기 수익 추구에 대한 보수적인 경계가 함께 담겨 있다. 기업의 확장 전략과 개인 투자자의 위험 관리를 구분해서 봐야 한다는 점을 강조한 연설로 볼 수 있다.

[글로벌에픽 안재후 CP / anjaehoo@naver.com]