[TDF 전략①]삼성자산운용...승부수 던진 'TDF 3종 세트'

[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP] 직장인들의 퇴직연금 투자 수단으로 TDF(타깃데이트펀드)가 각광받으면서 자산운용사들의 경쟁이 치열해지고 있다. 각 운용사들은 차별화된 상품 라인업과 운용 전략으로 시장 공략에 나서고 있다. 주요 자산운용사들의 TDF 운용 전략과 성과를 알아본다. 그 첫번째로 삼성자산운용의 TDF 전략을 공개한다. -편집자 주



Q. 삼성자산운용만의 차별화된 운용 전략이 있다면 소개를 부탁드립니다.

A. 삼성TDF의 대표 시리즈인 한국형TDF는 헷지(H)와 언헷지(UH) 라인업을 구분해 운용하고 있습니다. 2025년 상반기 환율 하락 국면에서는 헷지형이, 하반기 환율 상승 국면에서는 언헷지형이 동일 유형(동일 빈티지) 내에서 최상위권 성과를 기록했습니다.
2025년 12월 말 기준 한국형 TDF 2050(UH) 언헷지형의 수익률은 1개월 -0.7%, 3개월 4.5%, 6개월 14.4%, 1년 16.4%, 3년 74.3%를 기록했습니다. 헷지형인 한국형 TDF 2050(H)은 1개월 1.0%, 3개월 2.5%, 6개월 9.6%, 1년 17.1%, 3년 48.1%의 성과를 보였습니다.

운용 전략 측면에서는 TDF의 중장기 자산배분 목표인 글라이드패스를 전사 '포트폴리오투자위원회(Global Portfolio Investment Committee)'를 통해 전문 리소스를 결집해 산출하고 관리하고 있습니다.

세부 운용 전략에서는 투자의사결정, 비용효율성, 거래용이성 등의 관점에서 차별화된 라인업을 보유하고 있습니다. 한국형TDF는 액티브 펀드와 ETF에 투자하며 리서치 기반으로 운용됩니다. ETF담은TDF는 주식·채권·대체투자에 분산 투자하며 퀀트모델 기반으로 운용되고, KODEX TDF는 ETF에만 투자하며 지수추종 기반으로 운용됩니다. 고객 니즈에 따라 선택할 수 있는 구조입니다.


Q. TDF 시장에서 삼성자산운용의 점유율과 순자산 규모는 어느 정도이며, 최근 자금 유입 추이는 어떻습니까?

A. 삼성TDF 시리즈는 고객 니즈별 라인업과 국내 최다 빈티지 보유(2015~2060년), 우수한 운용 성과를 바탕으로 최근 자금 유입이 빠르게 증가하고 있습니다.

2025년 말 기준 삼성TDF 시리즈 합산 순자산은 4조 3,000억원으로 전년 대비 1조 5,000억원 증가했습니다. 증가율로는 54%에 달합니다. 시장 점유율은 약 17% 수준입니다.
Q. 삼성자산운용 TDF의 자산배분 구조와 투자 대상은 어떻게 구성되어 있나요? 특히 해외자산 비중과 대체투자 활용 전략이 궁금합니다.

A. 삼성TDF 시리즈의 자산배분 비중은 상품별로 차이가 있습니다. 2050 빈티지를 예시로 살펴보면, 한국형TDF는 해외주식 70%, 국내주식 5%, 해외채권 15%, 국내채권 3%로 구성돼 있습니다.

ETF 담은 TDF는 해외주식 73%, 국내주식 3%, 해외채권 8%, 국내채권 10%, 대체투자 3%로 포트폴리오를 구성했습니다. KODEX TDF는 해외주식 76%, 국내채권 23%로 이뤄져 있습니다.

세 가지 라인업 모두 해외주식 비중이 70% 이상으로 글로벌 분산투자에 방점을 두고 있으며, ETF담은TDF의 경우 대체투자를 포함해 추가적인 분산 효과를 추구하고 있습니다.


Q. 최근 금리와 주식시장 변동성이 큰 상황에서 어떤 리스크 관리 전략을 구사하고 있습니까?

A. 금리 변동성이 높은 수준을 지속함에 따라 채권 비중 축소 전략으로 대응하고 있습니다. 채권 대비 주식을 선호하는 관점에서 접근하되, 주식 민감도를 높이기보다는 알파 추구 전략을 확대함으로써 전체 포트폴리오 리스크를 관리하고 있습니다. 리서치 기반의 위험요인 분석과 함께 AI 모델을 활용한 정량 분석을 병행해 시장을 모니터링하고 운용에 대응하고 있습니다.

Q. TDF 총보수(비용)가 일반 펀드 대비 높다는 지적이 있습니다. 삼성자산운용 TDF의 보수 수준은 어느 정도이며, 이 비용이 정당화될 수 있는 이유는 무엇인가요?

A. 삼성 한국형TDF 시리즈는 글로벌 액티브 펀드 투자 활용에 따라 하위펀드 보수율이 추가돼 보수가 상대적으로 높은 수준입니다. 다만 저보수 ETF를 함께 활용해 전체 보수를 액티브 성격 대비 경쟁력 있게 관리하고 있습니다. 한편 삼성 ETF를 담은 TDF 시리즈는 총보수가 업계 최저 수준으로 비용에 민감한 장기 연금투자 고객에게 가장 좋은 선택지입니다.

2050 빈티지 기준 퇴직연금 클래스의 총보수는 삼성 ETF를 담은 TDF가 0.695%, 삼성 한국형TDF가 1.06%입니다(간이투자설명서 최근 공시자료 기준).


Q. 국내 TDF는 출시 이후 10년 이상의 장기 성과 트랙레코드가 부족하다는 평가가 있습니다. 가입자들이 은퇴 이후까지 믿고 맡길 수 있다는 것을 어떻게 증명할 수 있을까요?

A. TDF는 짧게는 30년, 길게는 60년 이상을 투자하는 초장기 투자상품입니다. 고객들은 수십 년 후에도 운용 전략이 유지되고 성과·위험 관리가 안정적으로 지속될 것인지, 고령자가 된 후에도 가입한 펀드가 계속 운용될 것인지에 대해 의문을 가질 수 있습니다.

삼성자산운용은 업계 최초로 한국인의 생애주기 맞춤형 TDF 시리즈를 국내에 처음 도입했으며, 올해 4월 10년 장기 트랙레코드를 쌓게 됩니다. 설정 이후 연환산 성과 역시 은퇴 이후 빈티지 5~6%, 은퇴 이전 빈티지 8~11% 수준의 우수한 성과를 보이고 있습니다.


국내 최다 빈티지 보유(2015~2060년)와 10년 트랙레코드를 바탕으로 장기 투자자들에게 신뢰를 제공하고 있습니다.

[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP / wow@globalepic.co.kr]