SK 주가 14만원→목표가 17만원, 리밸런싱 진행으로 '재무구조 개선' 가속화

[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP] SK가 그룹 내 리밸런싱을 통한 재무구조 개선을 지속하면서 자체사업과 주요 비상장 자회사의 견조한 실적을 바탕으로 투자 매력이 부각되고 있다.

유안타증권은 28일 SK에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 17만원으로 커버리지를 재개한다고 발표했다. 현재 주가 14만100원 대비 21%의 상승여력을 의미한다.

SK의 1분기 연결 매출액은 31조2천억원으로 전년동기대비 3.7% 감소했으나, 영업이익은 3,998억원으로 전년동기대비 72.8% 감소했다. SK이노베이션의 실적 부진과 SK E&S가 SK이노베이션으로 흡수합병되면서 배당금 수익이 감소한 것이 주요 원인이다.

하지만 자체사업과 주요 비상장 자회사 실적은 견조했다. SK실트론은 매출액 4,620억원, 영업이익 380억원을 기록했으며, 머티리얼즈CIC는 매출액 900억원으로 14% 증가하고 영업이익 190억원으로 31.4% 증가해 두 자릿수 성장했다.
SK팜테코는 가동률 확대로 합성, CGT 사업이 전반적으로 성장하며 매출액 2,380억원으로 38.3% 증가했고, SK C&C는 매출액 5,860억원으로 6.9% 증가하며 영업이익 290억원으로 대폭 개선됐다.

2025년에도 그룹 내 리밸런싱이 이어질 전망이다. 1분기 SK스페셜티 매각으로 처분이익 2조6천억원이 인식되면서 별도 순차입금은 8조1천억원으로 감소했다. 5월에는 동사가 보유한 반도체소재 회사들을 SK에코플랜트에 현물출자 및 포괄적 주식교환할 예정이며, C&C가 보유한 판교DC를 SK브로드밴드에 매각하기로 결정했다.

2025년 매출은 12조4,501억원으로 소폭 감소하지만, 영업이익은 3,970억원으로 68.6% 증가할 전망이다. 2026년에는 매출 12조8,865억원, 영업이익 5,528억원을 기록해 지속적인 회복세를 보일 것으로 예상된다.

유안타증권 이승웅 애널리스트는 "사업 및 포트폴리오 조정 효과로 재무구조 개선이 하반기에도 이어질 전망"이라며 "자체사업과 주요 비상장 자회사 실적이 견조한 가운데 그룹 내 리밸런싱을 통한 재무구조 개선이 투자 포인트"라고 분석했다.

[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP / wow@globalepic.co.kr]