티씨케이의 2025년 실적이 매출액 3186억원(전년 대비 16% 증가), 영업이익 939억원(16% 증가)을 기록하며 기존 전망치를 상회할 것으로 예상된다. 중국 YMTC의 대규모 증설, 삼성전자의 NAND 가동률 상승, 반도체 그래파이트의 중국 매출 비중 확대가 실적 성장을 견인할 것으로 전망된다.
특히 올 하반기에는 중국 YMTC의 대규모 신공장이 완공되는 시기인 만큼, 티씨케이(1분기 중화권 매출 비중 28~29%)의 실적 성장세가 더욱 두드러질 것으로 예상된다. 최근 들어 반등을 보이고 있는 차량용 반도체 시장도 티씨케이의 신사업 확대인 TaC 링 수요 증가 가시성을 높이고 있다.
그간 티씨케이의 실적 및 주가 밸류에이션을 눌러왔던 우려 요인이 해소될 것으로 판단해 2026년~2027년 실적 전망치를 상향 조정했다. 시장의 기대를 모았던 TEL의 극저온 에칭 장비가 생각보다 저조한 성능을 보이고 있어, 주요 고객사인 Lam Research의 점유율 하락 우려가 해소될 것으로 판단하기 때문이다.
티씨케이의 주가는 반도체 업종에 대한 투자자들의 센티멘트 악화로 인해 역사적 최저점 수준까지 급락한 후, 회복세를 보이고 있다. 하반기 상호관세 이슈가 재차 불거지고 반도체 업황의 하방 압력도 강해질 것으로 예상되지만, 티씨케이의 실적 성장 스토리가 주가의 outperform을 가능하게 할 것으로 전망했다.
3분기에는 삼성전자의 엔비디아향 HBM3e 12hi와 1cnm DRAM의 양산 퀄 완료가 예상되는 시기인 만큼, 해당 결과에 따라 주가의 상승 탄력이 더욱 강해질 수 있다고 분석했다.
키움증권 박유악 애널리스트는 "2025년 영업이익 939억원으로 기존 전망치 상회할 전망"이라며 "중국 YMTC의 대규모 증설, 삼성전자 NAND 가동률 상승, 반도체 그래파이트의 중국 매출 비중 확대를 예상하기 때문"이라고 평가했다.
티씨케이는 반도체 제조용 세라믹 소재인 SiC(실리콘 카바이드)와 TaC(탄탈륨 카바이드) 등을 생산하는 업체로, 주요 고객사로는 삼성전자, SK하이닉스, Lam Research 등이 있다.
[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP / wow@globalepic.co.kr]
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