글로벌에픽

UPDATED. 2026.09.29(화)

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[김병철 칼럼㉔] 문자는 왔지만, 내 퇴직연금은 멈춰 있었다

지난 ㉒편에서는 퇴직연금의 목표를 가입자의 삶에서 세워야 한다고 했고, ㉓편에서는 당장 가격이 떨어지는 위험뿐 아니라 오랫동안 물가를 따라가지 못하는 위험까지 살펴야 한다고 했다. 그렇게 목표와 위험을 따져 운용방법을 골랐다면 다음 질문이 남는다. 시간이 흐른 뒤에도 그 돈이 제대로 굴러가고 있는지는 누가 살피는가? 이번 편에서는 상품을 관리하는 데서 한 걸음 더 나아가, 멈춰 있는 가입자의 계좌까지 돌보는 책임을 살펴본다. [편집자주]입사 5년 차인 정 과장(가상의 인물)은 얼마 전 점심시간에 동료들의 퇴직연금 이야기를 들었다.한 동료는 주식형 펀드와 ETF에 넣어둔 돈에서 수익이 꽤 났다고 했고, 다른 동료는 은퇴

글로벌에픽 성기환 CP

2026-09-29
[CP’s View] 국민연금, 퇴직연금에 숟가락 얹지 말라

기금형 퇴직연금 도입을 골자로 한 근로자퇴직급여보장법(근퇴법) 개정안을 놓고 고용노동부의 발걸음이 좀처럼 속도를 내지 못하고 있다. 8월 초 내놓겠다던 세부안은 9월이 저물도록 감감무소식이다.노동부 장관 주관으로 열릴 예정이던 금융사 CEO 간담회마저 9월 2일에서 15일로, 다시 내달 2일로 두 차례나 연기됐다. 겨우 다시 잡힌 일정을 두고도 시장에서는 "이마저도 불발되는 것 아니냐"는 회의론이 나온다.개정안 입법예고가 겉도는 표면적인 이유는 '부처 간 협의 지연'이다. 하지만 관가와 금융권 안팎에서는 원론적인 설명 너머, 막전막후에서 벌어지는 정무적 셈법에 주목한다. 바로 국민연금을 기금형 퇴직연금의 수탁·운용기관

글로벌에픽 성기환 CP

2026-09-28
[CP’s View] 시장의 문을 연 곳은 답하라

청와대 정책실장이 물러났다. 김용범 실장은 지난달 31일 사의를 표명했고, 이재명 대통령은 이튿날 사표를 수리했다. 청와대는 정책 추진 동력을 높이기 위한 인적 개편이라고 설명했지만, 단일종목 레버리지 ETF 도입 이후 커진 증시 변동성과 악화한 여론이 배경으로 거론된다.금융당국 수장들도 책임론에서 자유롭지 않았다. 이억원 금융위원장과 이찬진 금융감독원장은 7월 29일 국회 정무위원회에서 레버리지 ETF발 변동성에 대해 책임을 무겁게 받아들이고 있다고 밝혔다. 내달 6일 시작되는 국정감사를 앞두고는 국민의힘이 박현주 미래에셋그룹 회장과 김성환 한국투자증권 사장, 배재규 한국투자신탁운용 대표 등을 1차 증인 신청 명단

글로벌에픽 성기환 CP

2026-09-21
[김병철 칼럼㉓] 투자성향 분석은 누구를 보호하고 있는가?

지난 ㉒편에서는 퇴직연금의 목표가 금융상품이 아니라 은퇴 시점과 소득 공백, 생활비 같은 ‘삶의 처지’에서 나와야 한다고 했다. 목표를 정했다면 다음은 위험을 판단할 차례다. 그런데 일반 금융상품을 고를 때 사용하는 투자성향 분석만으로 30년 뒤의 노후까지 설계할 수 있을까? 이번 편에서는 투자성향분석이 연금에서 어떤 역할을 해야 하는지 살펴본다. [편집자주]입사 2년 차인 박 주임(가명)은 퇴직연금 모바일 앱에서 운용상품을 바꾸려다 손가락을 멈췄다. 먼저 ‘투자성향 분석’ 설문을 거쳐야 했다.원금 손실이 두렵다는 문항에 답하자 ‘안정형’이라는 결과가 나왔다. 화면에서는 원리금보장상품이 가장 무난한 답처럼 보였다

글로벌에픽 성기환 CP

2026-09-15
[김병철 칼럼㉒] 20대와 50대의 퇴직연금 목표가 같을 수 있는가?

지난 ⑱~㉑편에서는 DB형 퇴직연금의 거버넌스를 살펴봤다. 회사의 적립금운용위원회가 지급할 부채에서 목표를 세우고, 흩어진 적립금을 하나의 포트폴리오로 운용하며, 신중한 결정을 절차로 보호하는 구조였다. 이제 운용의 결과가 개인의 노후로 직결되는 DC형으로 시선을 옮긴다. 개인이 스스로 운용하는 DC형에서 거버넌스란 무엇인가? 바로 금융기관의 ‘선택설계’다. 상품을 고르기 전에 먼저 답해야 할 질문, 곧 가입자의 삶에서 목표를 어떻게 이끌어내야 하는지 살펴본다. [편집자주]정년을 3년 앞둔 최 부장(가명)의 스마트폰에 퇴직연금 부담금이 입금됐다는 알림이 떴다. 그는 모바일 앱을 열어 끝없이 이어지는 펀드 목록을 한참

글로벌에픽 성기환 CP

2026-09-07
[김병철 칼럼㉑] 왜 회사는 결국 다시 예금으로 돌아가는가?

지난 ⑲편에서는 적립금운용위원회가 회사의 퇴직급여 부채에서 목표수익률과 위험의 기준을 정해야 한다고 했다. ⑳편에서는 여러 계좌를 하나의 포트폴리오로 보고 실행할 책임이 필요하다고 했다. 그러나 올바른 목표와 운용의 길이 열려 있어도, 의사결정에 참여한 사람들이 단기 손실의 책임을 혼자 감당해야 한다면 회사는 결국 다시 예금으로 돌아간다. 이번 편은 DB형 운용을 가로막는 마지막 열쇠인 ‘책임과 보호의 거버넌스’를 살펴본다. [편집자주]다음 회의를 준비하던 김 부장(가명)은 퇴직연금사업자 담당자와 함께 고용노동부와 금융감독원이 지난 26일 발표한 ‘DB형 퇴직연금 적립금 운용 수익률 제고를 위한 정부지원 내용’

글로벌에픽 성기환 CP

2026-08-31
[CP’s View] “7억도 적다고”… SK하이닉스 노조의 욕심

임금 및 단체협약(임단협) 잠정 합의안을 부결시킨 SK하이닉스 노조에 대한 세간의 시선이 곱지 않다. 시쳇말로 너무 욕심을 부린다는 지적이다. 지난 25일 생산직 노조 투표에서 반대 7,535표(50.08%)가 찬성 7,510표(49.92%)를 25표 차로 앞질렀다. 합의 내용은 임금 6.3% 인상과 함께 성과급 초과이익분배금(PS)의 40%를 현금으로, 나머지 60%를 자사주로 지급하는 방식이었다. 그런데 노조는 이를 거절했다. 1인당 예상 성과급 7억원대에도 불구하고 '모두 현금으로 달라'는 것이다."1년 전 약속을 왜 자꾸 바꾸려 하나"노조의 주장은 일관성이 없어 보인다. 지난해 노사는 성과급 지급 방식에 합의했다. 영업이익의 10%를 재원으로 삼아 이

글로벌에픽 안재후 CP

2026-08-26
[김병철 칼럼⑳] DB 적립금은 하나인데, 누가 전체를 보고 있는가?

지난 ⑲편에서는 DB형 퇴직연금의 목표수익률과 허용위험한도를 적립금운용위원회가 직접 심의해 정해야 한다고 했다. 그렇다면 위원회가 정한 기준은 실제 운용에서 어떻게 구현돼야 할까? 이번 편에서는 여러 금융회사에 흩어진 적립금을 하나의 포트폴리오로 보고 실행할 책임을 누가 맡아야 하는지 살펴본다. [편집자주]다음 회의를 준비하던 김 부장(가명)은 거래중인 금융회사들이 보내온 퇴직연금 운용보고서를 책상 위에 펼쳐 놓았다.은행 보고서에는 예금이, 증권사 보고서에는 ELB가, 보험사 보고서에는 이율보증형 상품이 담겨 있었다. 각각의 잔액과 수익률은 자세히 적혀 있었다.그런데 보고서를 모두 펼쳐 놓아도 한 가지는 보이지

글로벌에픽 성기환 CP

2026-08-25
[정보철의 한끗차이] 확신은 우상, 깨뜨려야 할 허상의 족쇄

난도질당한 것처럼 영혼이 깊이 갈가리 찢겨 나갔다. 그 고통은 육체가 아닌 내 안의 무엇을 뜯어내는 듯했다. 이미 내 코는 냄새를 분별하는 기능을 잃은 지 오래였다. 아득히 짙은 방 안에 비린내가 가득 고여, 후각을 마비시켰기 때문이다. 나는 힘없이 한구석에 몸을 기대고 멍하니 앉아 있었다. 세월이 묵묵히 흘러가도 감각은 무뎌질 뿐, 마음속 무너짐은 점점 깊어져만 갔다. 그리고 천천히 아주 천천히 짐을 싸기 시작했다.방바닥에 흩뿌려진 핏자국과 그 위에 널브러진 생채기가 된 살갗들은 보는 것만으로 견딜 수 없는 참상이었다. 잘려나간 손과 발, 목과 어깨, 그리고 머리까지…. 검붉게 흐르는 피로 흥건한 단칸방은 죽음과 절망의

정보철 칼럼리스트

2026-08-20
[김병철 칼럼⑲] 목표수익률은 금융상품이 아니라 ‘지급할 퇴직급여’에서 나온다

지난 ⑱편에서는 수백억원의 DB형 퇴직연금 적립금이 한 증권사의 신용위험에 집중돼 있었지만, 이를 점검하고 걸러낼 의사결정 체계가 제대로 작동하지 않았던 사례를 살펴봤다. 그렇다면 퇴직연금사업자나 외부 전문기관에 운용을 맡기면 문제가 해결될까? 이번 편에서는 그 전에 적립금운용위원회가 직접 세워야 할 목표와 위험의 기준을 살펴본다. [편집자주]그날 적립금운용위원회의 핵심 안건은 목표수익률 승인이었다퇴직연금 담당자인 김 부장(가명)이 돌린 회의 자료에는 정기예금 평균금리와 물가상승률 같은 몇 가지 숫자가 나란히 적혀 있었다. 기존 관행대로라면 위원회는 그 가운데 가장 무난해 보이는 숫자 하나를 골라 승인하면

글로벌에픽 성기환 CP

2026-08-18
[김병철 칼럼⑱] ‘원리금보장’이라 믿었는데…수백억 퇴직연금이 한 증권사 위험에 몰렸다

지난 ⑰편에서는 퇴직연금사업자가 가입자의 선택지를 설계한다는 사실을 살펴봤다. 그렇다면 DB형 퇴직연금에서 사업자가 ‘원리금보장형’으로 제안한 상품의 위험은 누가 확인해야 할까? 수백억원의 적립금이 한 발행사의 신용위험에 몰려 있었던 실제 사례를 통해 ‘누가 결정하고 책임지는가’를 살펴본다. [편집자주]“이제 실적배당형 상품에도 조금 투자해보면 어떨까요?”회의가 끝나갈 무렵 퇴직연금 담당자인 김 부장(가명)이 조심스럽게 물었다. 나는 하지 말라고 답했다.퇴직연금의 수익률을 높여야 한다고 강조해온 내가 왜 실적배당형 투자를 말렸을까? 실적배당형 투자가 나빠서가 아니었다. 위험자산을 선택하고 관리할 준비가

글로벌에픽 성기환 CP

2026-08-10
[CP’s View] 증권거래소, 레버리지 ETF 사태에 답해야

최근 단일종목 2배 레버리지 ETF 사태는 단순한 시장 변동성의 문제가 아니라, 한국 금융 행정의 고질적 체질 결함을 드러낸 '진단서'다. 자산운용사 대표가 직접 "투자를 멈추라", "상품을 자연사 시켜야 한다"고 호소한 것은 금융당국과 한국거래소의 '예측 부족'이 아니라 '구조적 실패'임을 의미한다. 이는 당국이 사건을 예방할 능력이 없었고, 사건 이후에만 뒷북 규제를 반복해왔다는 자백이기도 하다. 특히 ‘자연사 운운’ 했던 당사자가 ETF를 시장에 널린 인물 중 한 명이었고, 본인이 이번 문제가 되는 레버리지 ETF를 팔았다는 사실은 아쉬움이 남는 대목이다. 문제는 여기서 끝나지 않는다. 규제당국이 내놓은 대책들인 신규 상

글로벌에픽 이상호 CP

2026-08-07
[김병철 칼럼⑰] 가입자가 골랐으니 수익률에 대한 책임도 가입자 몫인가

지난 ⑯편에서는 거버넌스의 품질이 퇴직연금 성과를 결정한다고 했다. 이번에는 계약형 퇴직연금의 보이지 않는 거버넌스를 살펴본다. 가입자가 상품을 직접 골랐다는 이유로 퇴직연금사업자의 책임까지 사라질 수 있는가. 그 답을 ‘선택설계’에서 찾는다. [편집자주]대형마트 신선식품 코너에 가면 손이 가장 잘 닿는 눈높이 진열대, 이른바 ‘골든존’이 있다. 마트가 소비자에게 가장 먼저 보여주고 싶은 상품들이 그 자리를 차지한다.소비자는 그 진열대에서 우유 하나를 집어 카트에 담는다. 분명 소비자가 직접 고른 상품이다. 하지만 어떤 우유를 눈높이에 올리고 어떤 우유를 맨 아래에 둘지는 소비자가 결정하지 않았다.최근 나는 퇴

글로벌에픽 성기환 CP

2026-08-03
[김병철 칼럼⑯] 거버넌스가 퇴직연금의 성과를 결정한다

퇴직연금의 근본적인 질문을 따라온 ‘김병철 칼럼’이 약 5개월 만에 연재를 재개한다. 저자는 박사학위를 마치고 돌아와 “거버넌스의 품질이 성과를 결정한다”는 명제에서 새 연재를 시작한다. 첫 글은 그 명제를 현재 논의 중인 국민연금의 퇴직연금 시장 참여 문제에 비춰본다. [편집자주]1994년 뉴욕의 한 연금 세미나장. 캐나다의 연금학자 키스 암박츠히어(Keith Ambachtsheer)는 고위 연기금 임원 50명에게 흥미로운 질문을 던졌다. “마술 지팡이를 휘둘러 조직의 모든 장애물을 없앨 수 있다면, 여러분의 연기금은 1년에 얼마나 더 좋은 성과를 낼 수 있습니까?”그들이 적어낸 답의 중간값은 66bp였다. 1bp는 0.01%포인트이므로 66b

글로벌에픽 성기환 CP

2026-07-27

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